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生逢其时的纳斯达克
上世纪60年代末期，“概念股票”的投资热潮席卷全美。
发展壮大起来的投资基金纷纷集中持有预期发展势头良好的“概念股票”，投资者往往只关注收益成绩而忽略风险承担，大学捐赠基金和传统的保守金融企业也被卷入投机的浪潮。
“我不要听证券分析家的分析，我只要一种有用的概念”
大众行销概念的“学生营销公司”和老年护理概念的“美国四季护理中心”公司成为这一时期概念股的代表。这些概念公司后来多数被证明几乎不值一文，很多公司事后被发现犯有欺诈行为。
进入70年代，美国通信、电子计算机等新兴产业蓬勃发展，半导体公司带动硅谷崛起，技术密集型产业替代传统服务业，社会处于重要变革时期。
高新科技类中小企业亟需融资平台,但未能达到纽交所上市门槛，仅可在流动性较差的场外市场（OTC）进行股票交易。
美国证券从业者迫切希望成立新市场，解决OTC市场分割、严重的信息失灵及价格不对称问题，规范场外市场交易。
纳斯达克应运而生。
纳斯达克是由全美证券交易商协会（NASD）为中小企业提供融资平台和为规范混乱的场外交易而建立的一个自动报价系统。
成立之初，纳斯达克尚未被认为是一家真正的交易所，它不具备交易大厅、所有交易通过自动报价系统完成，甚至没有挂牌标准。
随着挂牌证券数量增加，场外交易日趋活跃，纳斯达克逐步定位于服务中小型高科技成长型企业。
1975年，纳斯达克在企业公共股东、盈利能力和市值三个方面提出了上市标准，以避免过多不具备成长能力的企业挂牌。
2018年，道琼斯工业平均指数达到最高点位26951点，涨幅达2900%；同年8月，纳斯达克指数也达到史上最高值，为8133点，涨幅达8033%，期间涨幅远高于道指。
自90年代至今
纳斯达克指数涨幅大幅领先道琼斯
数据来源：Wind、大智慧、国泰君安证券研究
在纳斯达克上市的公司中，不乏英特尔、微软、苹果等在近几十年对世界有重大影响的科技公司。
截至2019年3月26日，共有18家纳斯达克公司市值超过千亿美元，其中微软公司市值高达9027亿美元，在美国股票市场中位列第一。
另一边，纽交所排名第一的阿里巴巴市值为4600亿美元，在纳斯达克中仅位列第七。目前纳斯达克已经成功为自己打下了科技板块的标签，良好的交易所声誉也持续吸引着新型科技类企业不断寻求在纳斯达克上市。
纳斯达克和纽交所
市值1000亿以上企业分布对比
数据来源：Wind、国泰君安证券研究
时至今日，纳斯达克市场已发展成为世界上最大的电子交易市场，是公认的创新型、科技型、成长型公司最好的投资市场之一。
近一年来，纳斯达克在年252个交易日中的234个交易日（占92.9%）的交易量超过美国其它证券市场。每天交易量可超过10亿股,市场流动性充沛。
在纳斯达克市场上市的公司涉及到国内乃至国际上的领先工业，如高科技、电信和生物高科技等领域，产业结构趋于丰富。
